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CPI進入“3”時代,PPI通縮延續-今牛財經

時間:2019-10-15 10:16:36 來源:今牛財經綜合

 

CPI同比進入“3”時代,豬價貢獻過半、外溢效應顯現。9月,CPI同比超預期上漲至3%,較上月擴大0.2個百分點;環比上漲0.9%,漲幅較上月擴大0.2個百分點。CPI食品同比漲幅繼續擴大,畜肉類價格上漲46.9%、影響CPI上漲約2.03個百分點,其中豬肉價格上漲69.3%、影響CPI上漲約1.65個百分點。豬肉上漲外溢效應顯現,牛、羊、雞肉及水產品價格等上漲,也一定程度推升CPI。非食品同比上漲1.1%、漲幅繼續收窄,多數分項回落。

短期來看,豬價等仍可能階段性推升通脹;隨著豬價同比影響逐步減弱,通脹壓力或趨降。生豬產能的持續去化,意味著豬價絕對水平中樞未來或仍有抬升壓力;但今年豬價的過快上漲,或使得明年豬價同比趨于回落。中性情景下,CPI或在未來2季度保持3%以上,隨后進入逐步回落通道。供給推升的CPI通脹,或階段性干擾政策節奏、不改變大方向。

PPI同比降幅擴大,主要受石油鏈拖累。9PPI同比下降1.2%,降幅較上月擴大0.4個百分點;環比上漲0.1%,上月環比下降0.2%。分大類同比來看,生產資料降幅擴大,生活資料漲幅擴大。主要行業同比來看,石油開采、石油加工、黑色冶煉等降幅擴大,黑色采礦、煤炭開采等漲幅回落,農副食品和有色冶煉漲幅擴大。

總需求承壓下,PPI通縮或延續,加大實際利率抬升的壓力,降成本的迫切性上升。伴隨融資收緊和棚改縮量對地產拖累等影響逐步顯現,及全球景氣的加速回落,未來一段時間PPI或繼續處于負增長區間,進而加大實融融資成本抬升的壓力。未來央行或通過降低金融機構負債端成本,引導LPR和融資成本的進一步下降。

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